琢磨到12月极度再融资债供给界限仍处于较高水平、中期假贷便利（MLF）到期界限高达1.45万亿元以及跨年等成分影响，机构意想，央行或将愚弄买断式逆回购、降准等模式呵护流动性。

　　中信证券首席经济学家明明合计，12月基本不存在流动性缺口。

　　具体来说，政府债融资提速，参考部分省市公布的方位债刊行打算以及历史国债刊行法例，意想12月政府债举座净融资9000亿元-10000亿元；12月财政出入差额意想-2.08万亿元；M0有所提高，外汇占款影响较弱，缴准压力跟着入款基数提高将旯旮加多。综上，在虚耗排斥MLF以及逆回购到期的前提下，12月基本不存在流动性缺口，但政府债供给和财政支拨的节律错位可能在月中时点对资金面酿成扰动。

　　具体到本月的政府债供给压力，财通证券宏不雅团队意想，总的来看，12月政府债刊行界限近1.8万亿元傍边，净融界限约1.1万亿元，政府债供给压力着落，但仍处年内较高水平。具体来说，国债方面，意想12 月国债刊行界限约8160亿元，净融资界限回落至2300亿元傍边。方位债方面，意想12月新增专项债的刊行界限或相配有限，新增一般债仅剩455亿元傍边的空间。极度再融资债方面，适度11月末，本轮极度再融资债刊行总界限为1.13万亿元，若2万亿极度再融资债在年内发完，那么12月将刊行8675亿极度再融资债。

　　因此，多家机构合计，年内存在降准的可能性。此前，中国东谈主民银行行长潘功胜在9月24日的国新办发布会和2024金融街论坛年会上暗意，意想年底前视商场流动本性况，择机进一步下调入款准备金率0.25-0.5个百分点。

　　德邦证券固定收益团队合计，11月置换债刊行开启，央行国债净买入2000亿元，且开展了8000亿元买断式逆回购操作，狡计投放一万亿流动性，为方位债刊行添砖加瓦。总结2015年置换债无数刊行技巧，央行屡次降准以投放流动性，而潘功胜说起意想年底前择机降准，因此年内还存在降准的可能性，幅度在50BP的概率可能着落。

　　国海证券固收团队合计，本年内降准预期仍存，将缓解资金面压力，但无法虚耗惩处债券供需期限错位的问题。9月24日，中国东谈主民银行行长在新闻发布会上晓谕“年内还将视商场流动性的景况，可能择机进一步下调入款准备金率0.25-0.5个百分点”，方位债供给放量，会对流动性酿成一定扰动，近期降准落地可能性较大。降准有助于缓解资金面压力，但仍无法虚耗惩处债券供需期限错位的问题。

　　中信证券则指出，12月政府债供给压力照旧存在，重叠MLF到期以及季节性成分，资金利率或将濒临核心抬升、波动加大的风险。琢磨到现在潜在的流动性压力，12月不排斥央行降准50bps。此外，也不排斥央行通过买断式逆回购、国债买入等多种器具联接来熨平资金面波动。

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拖累裁剪：张恒星