（以下实质从东吴证券《钢铁行业追踪周报：供需错配态势连接，钢价轰动运行》研报附件原文节录）投资要点本周（10.21-10.25）追踪：本周行业基本面阐扬趋弱，供需矛盾连接，钢价轰动运行。库存水平看守低位，钢厂库存去化智商弱于社会库存，盈利智商下行。钢价轰动运行，资本端铁矿石、废钢价钱略有上升：本周阛阓供给总体加多，需求有所裁减，钢价轰动下行，适度10月25日，螺纹钢HRB400上海报价3480元/吨（yoy-7.7%），周降30元/吨。资本端角度，本周铁矿、废钢价钱无数上升，焦煤价钱有所下降，举座对钢价有所相沿。供给端产量除螺纹钢和中厚板外略有下降，需求端失掉小幅减量：供应方面，本周除螺纹钢、中厚板外，其他品类略有减产，其中螺纹周产量251万吨，周增7.1万吨，同比-2%，收复至年内高位。需求方面，本周五大品种表不雅失掉除热轧和中厚板外均有所减量，其中螺纹表不雅失掉量为244万吨，周环比减少14万吨，供需错配态势连接。侧面来看，10月25日修复钢材成交量ma5为12.02万吨，环比增长0.85万吨，但同比-23%，弱于往年阐扬。库存端看守低位，盈利智商裁减：本周钢材总库存1259万吨，周降13.2万吨，yoy-15%，看守低位，其中值得把稳的是螺纹总体库存运转累库，主要体刻下钢厂层面。盈利方面，本周五大品种测算滞后一月毛利均有下行，但仍保抓盈利。投资漠视：本周钢铁行业主要受基本面供过于求影响，钢价轰动下行，咱们判断刻下钢铁行业仍处于产能多余阶段，本年以来行业抓续低迷重复短期盈利好转或带来短技巧内供给端增长情形，长期来看判断钢价走势仍需重心关爱地产基建端战术刺激下钢材需求阐扬情况，认识漠视关爱华菱钢铁、宝钢股份。风险领导：卑鄙需求收复不足预期；供给抓续增长导致钢材价钱下降风险。