西南证券股份有限公司刘言近期对戈碧迦进行不竭并发布了不竭讲演《2024年三季报点评：新客户导入尚需时刻，有望受益于纳米微晶玻璃渗入率进步》，本讲演对戈碧迦给出增捏评级，现时股价为24.5元。

　　戈碧迦(835438)　　投资重点　　事件：公司发布2024年三季报，前三季度共完结收入4.5亿元，同比-24.2%，完结归母净利润5867.2万元，同比-31.9%，完结扣非归母净利润5491.2万元，同比-34.1%；其中单Q3完结收入1.3亿元，同比-42.8%，环比-8.1%，完结归母净利润1078.6万元，同比-71.6%，环比-28.6%，完结扣非归母净利润739.0万元，同比-80.0%，环比-43.4%。因与重庆鑫景的订单于四月实践已矣，现在公司未公告相关新客户或新订单发扬，因此Q3功绩环比下滑基本妥贴预期。　　捏续加大研发干与，围绕玻璃材料行状约定位积极开发新客户。2024前三季度公司研发用度为3992.4万元，同比+39.9%；单Q3公司研发用度为1388.2万元，同比+7.2%，环比+14.0%，公司在新址品、新时期、新工业上捏续加大研发干与，前三季度销售用度达到920.3万元，同比+53.2%；单Q3销售用度为262.2万元，同比+29.4%，环比-6.6%，这是公司为积极拓展阛阓，开展销售臆想看成，同期更正销售处理架构，加多销售东谈主员过头工资所致。不论是加多销售用度拓展客户依然加多新时期的研发干与，均有望为公司来岁功绩带来弹性。　　纳米微晶玻璃渗入率慢慢进步，公司有望依托先发上风等故意条款优先受益。继华为推出“昆仑玻璃”后，国内其他手机末端厂商均启动尝试纳米微晶玻璃时期并进行品牌化打造，如OPPO的“超瓷晶玻璃”，荣耀的“巨犀玻璃”、小米的“龙晶玻璃”以及魅族的“泰坦玻璃”。本年华为于5月推出的nova12Ultra启动使用第二代昆仑玻璃，小米也将龙晶玻璃用在了7月推出的Redmi K70至尊版，可见国内手机厂商渐渐将纳米微晶玻璃使用在了中端手机系列上，跟着中低端机型启动使用纳米微晶玻璃，该玻璃渗入率将快速进步。戈碧迦于2021年与重庆鑫景配合修复推出了纳米微晶玻璃居品，是国内纳米微晶玻璃原材料的主要制造厂商之一，有望优先受益于纳米微晶玻璃渗入率进步。　　盈利预测与投资提议。瞻望2024-2026年归母净利润为68.9/101.6/145.8百万元，对应PE45/30/21倍。诚然公司短期功绩受到大客户订单戒指的影响，可是永恒来看，公司领有自主常识产权的纳米微晶配方和晶化时期专利，并积极与潜在客户洽淡。跟着纳米微晶玻璃渗入率渐渐进步，公司先发上风预期渐渐突显，功绩有望复原增长趋势。咱们保管“捏有”投资评级，提议羡慕。　　风险请示：阛阓竞争加重风险、动力供应及价钱波动的风险、居品滞销风险、东谈主力资源风险、居品和时期替代风险等。

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