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　　2024年10月31日，国度统计局公布10月官方PMI指数。其中，制造业PMI为50.1%较前值回升0.3个百分点，改善幅度高于当年5年同时均值（-0.5%）。非制造业PM为50.2%，较前值回升0.2个百分点。

　　从分项来看，组成制造业PMI的5个分类指数中，除供应商配送时候外，其余4项对制造业PMI的回升均酿成相沿，其中坐褥指数是最主要孝顺项。10月坐褥指数为52.0%，较前值飞腾0.8个百分点，鼓动制造业PMI飞腾0.2个百分点。10月新订单指数为50.0%，较前值飞腾0.1个百分点，相应相沿制造业PMI飞腾0.03个百分点供需指数双双回升，或标明一揽子增量政策以及已出台的存量政策效应在渐渐露馅。

　　图：2024年9月和10月的制造业PMI偏激分项指数

　　开始：中泰证券

　　具体而言，10月PMI有如下特色：

　　（1）制造业超季节性回升：10 月制造业 PMI 延续上个月以来的成立态势，离开握续 5 个月的松开区间，回升至兴衰线上方（50.1）。本次回升呈现出较为彰着的超季节性特征，且主要分项均有所回暖，指向 9 月26 日中央政事局会议及前后出台的一揽子增量政策对社会信心和预期带来显贵提振。从季节性角度不雅察，9-10 月属于制造业“秋旺”，但本年 10 月走势显贵强于比年平均水平（2020-2023 年 10 月平均环比-0.53），指向超季节性身分主导。分孝顺度看，除配送时候外，悉数科目均组成正孝顺，按影响大小隔离是坐褥（孝顺+0.2pct）、原料库存（孝顺+0.05pct）、雇员（孝顺+0.04pct）、新订单（孝顺+0.03pct）、配送（孝顺-0.015pct）。

　　图：制造业PMI（左）和非制造业PMI（右）的季节性

　　开始：国信证券

　　（2）坐褥强于需求的结构未改革：在本年 9 月好意思联储降息后，国内务策出现转向。截止当今，在国内务策的辅导下，入款利率和 LPR 先后下调，皆是本年来单次最大幅度。10 月制造业 PMI 虽重回彭胀，但截止 10 月，坐褥强于需求的结构或仍未升沉，握续性仍需要政策的自如和强化。

　　图：坐褥仍然彰着高于需求

　　开始：信达证券

　　（3）不同范围企业景气分化：分企业范围看，大、中型企业 PMI 回升、微型企业 PMI 回落。2024 年 10 月，大、中型企业 PMI 握续回升，大型企业 PMI 在彭胀区间升高 0.9 个百分点至 51.5%，保握稳中有增势头，中型企业景气指数升高 0.2 个百分点至 49.4%，但仍不绝 6 个月位于松开区间，小企业景气指数走低 1个百分点至 47.5%，或主要受到外需走弱的影响，景气水平有所回落。

　　图：大中型企业PMI回升，微型企业PMI回落

　　开始：西南证券

　　好在现时，一系列针对中小企业的政策正在落地中，情况有望进一步改善。10 月 18 日，相关东说念主士在 2024 金融街论坛年会上示意，将与北交所、寰宇股转公司刚毅政策融合公约，将推出中小企业专精特新发展评价指数，并探索在金融领域应用施行，通过精确“画像”驱散精确融资；20 日，北交所、寰宇股转公司制定《北京证券交往所寰宇股转公司中小企业专精特新发展轮廓服务行为蓄意》，说起一系列针对中小企业特新政策。这一系列政策的施行，有望缓解中小企业融资难问题，中小企业景气度有望稳步改善。

　　看成宏不雅经济标的，PMI改善或体现出政策效果的初步露馅，后续的投资机遇则更值得期待。用具选拔上，当今大中型企业复苏迹象较为显贵，追踪汇注A股宽基龙头的A50指数的A50ETF基金（159592）或优先受益于经济复苏和政策阶段性效果体现；跟着一系列利好中小企业发展的政策渐渐落地，中小企业景气度有望日益晋升，则追踪对A股表征进度较高的A500指数的A500ETF（159339）或较具备长期投资价值。

　　当天指数：A50指数（930050.CSI）中式的50只样本股均为各行业龙头，得志各中证二级行业入选数目不少于1只，蚁集粉饰各行业中枢金钱。

　　当天居品：A50ETF基金（159592）（聚会A：021208 聚会C：021209）

　　当天指数：A500指数（000510.CSI）看成A股市集新中枢宽基指数，以不及10%的成份股数目，布局A股市集目田畅通市值的55%和营收的63%，市集代表性较强，或可成为平淡投资者挂钩A股市集长期进取贝塔的灵验用具。

　　当天居品：A500ETF（159339）（聚会A：022450 聚会C：022451 聚会I：022452）

　　风险教导

　　尊敬的投资者：投资有风险，投资需严慎。公开召募证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资用具，其主邀功能是散布投资，镌汰投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等好像提供固定收益预期的金融用具，当您购买基金居品时，既可能按握有份额共享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的亏损。

　　您在作念出投资决议之前，请仔细阅读基金合同、基金招募阐述书和基金居品辛劳节录等居品法律文献和本风险揭示书，充分意志基金的风险收益特征和居品秉性，端庄讨论基金存在的各项风险身分，并凭证本身的投资宗旨、投资期限、投资警戒、金钱现象等身分充分讨论本身的风险承受才智，在了解居品情况及销售符合性办法的基础上，感性判断并严慎作念出投资决议。凭证相关法律律例，银华基金处分股份有限公司作念出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、搀杂基金、债券基金、货币市集基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将取得不同的收益预期，也将承担不同进度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作历程中可能靠近多样风险，既包括市集风险，也包括基金本身的处分风险、时代风险和合规风险等。无数赎回风险是通达式基金所私有的一种风险，即当单个通达日基金的净赎回苦求杰出基金总份额的一定比例（通达式基金为百分之十，依期通达基金为百分之二十，中国证监会限定的荒芜居品之外）时，您将可能无法实时赎回苦求的一齐基金份额，或您赎回的款项可能降速支付。

　　三、您应当充分了解基金依期定额投资和零存整取等储蓄形式的区别。依期定额投资是辅导投资者进行长期投资、平均投资资本的一种浮浅易行的投资形式，但并不行避开基金投资所固有的风险，不行保证投资者取得收益，也不是替代储蓄的等效答允形式。

　　四、荒芜类型居品风险揭示：请投资者讲理标的指数波动的风险以及ETF（交往型通达式基金）投资的私有风险。

　　五、基金处分东说念主承诺以敦朴信用、尽力遵法的原则处分和垄断基金金钱，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往事迹偏激净值上下并不预示其异日事迹阐扬，基金处分东说念主处分的其他基金的事迹并不组成对基金事迹阐扬的保证。银华基金处分股份有限公司提醒您基金投资的“买者慷慨”原则，在作念出投资决议后，基金运营现象与基金净值变化引致的投资风险，由您自行服务。基金处分东说念主、基金托管东说念主、基金销售机构及相关机构分歧基金投资收益作念出任何承诺或保证。

　　六、以上基金由银华基金依影相关法律律例及商定苦求召募，并经中国证券监督处分委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募阐述书和基金居品辛劳节录已通过中国证监会基金电子长远网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金处分东说念主网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开长远。中国证监会对基金的注册，并不标明其对基金的投资价值、市集出路和收益作出履行性判断或保证，也不标明投资于基金莫得风险。

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服务裁剪：王旭