华源证券股份有限公司刘闯近期对昆药集团进行接头并发布了接头阐扬《24Q3功绩稳固，华润赋能成长可期》，本阐扬对昆药集团给出买入评级，现时股价为15.75元。

　　昆药集团(600422)　　投资重心：　　事件：公司发布2024年三季报，2024前三季度完结买卖收入54.57亿元，同比着落2.73%，归母净利润3.87亿元，同比增长0.36%，扣非归母净利润2.89亿元，同比着落6.81%。单三季度完结收入19.03亿元，同比增长3.41%，归母净利润1.58亿元，同比着落2.91%，扣非归母净利润1.29亿元，同比着落2.90%。三季度收入稳固增长，业务结构捏续优化。　　销售用度率缩短，研究性现款流显然改善。24Q3毛利率40.55%，同比着落4.68pct，咱们瞻望主要因为高毛利的针剂居品收入占比着落所致；用度端正较好，24Q3销售用度率23.25%（同比-6.88pct），2024Q1-3销售用度率为25.99%（同比-5.06pct）。2024Q1-3公司研究性现款流量净额为2.16亿元，客岁同期为-3637万元。　　打造极品国药跳动者，昆中药中枢品种快速增长。公司捏续打造以参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒为代表的“昆中药1381”极品国药系列居品，看好“品牌文化+品类拓展+IP营销”三轮开动昆中药捏续增长。1）品牌：首发品牌文化宣传片《问谈1381》，为昆中药1381奠定弥远的品牌花式；2）品类：将参苓健脾胃颗粒等经典居品从传统的补脾赛谈拓展至更广袤的消化赛谈，完结“参苓健脾胃+”的品类布局；3）IP：联手西瓜视频《健康周刊》开展“脾胃养护指南”系列举止，同期通过跨界合营与创意营销教育品牌力。　　捏续加大777品牌开拓，计谋定位银发经济。公司深耕三七产业链，联袂各大连锁，在世界领域内开展多场777三七“生命之河”私享会举止以及“777银发后生守护行径”，配置“三七便是777”的品牌联思以及吃亏者对血塞通软胶囊有用因素三七总皂苷作用的剖析。血塞通软胶囊为心脑血管领域中药大单品，公司对准银发群体，捏续加大结尾隐蔽，同期加快与华润圣火交融发展，带动血塞通口服系列居品院表里完结较快增长。　　盈利预测与评级：咱们瞻望公司2024-2026年归母净利润永诀为5.62亿元、7.03　　亿元、8.94亿元，同比增长26%、25%、27%，现时股价对应PE永诀为21X、17X、13X。2024年是昆药与华润交融第二年，交融责任稳步鼓励，基于公司2024年-2028年五年计谋发展研究不变（通过内生发展加外延膨胀款式，力图2028年末完结买卖收入翻番，工业收入达到100亿元，起劲于于成为银发健康产业第一股），咱们看好华润捏续赋能之下公司功绩加快开释，守护“买入”评级。　　风险教导：医药行业政策风险；居品销售不足预期风险；原材料价钱波动风险。

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据规划，开源证券余汝意接头员团队对该股接头较为深切，近三年预测准确度均值为73.11%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5.57亿，把柄现价换算的预测PE为21.28。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增捏评级2家；往日90天内机构主义均价为20.18。

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